İktisatbank Piyasa Analizi... “İmkansız Üçleme: Kur, Faiz ve Sermaye Hareketleri”

İktisatbank'ın 2 Aralık 2021’e ilişkin Günlük Piyasa Analiz ve Yorumu şu şekilde:

“Dün Türk mali piyasaları güne büyük bir dalgalanma ile başladı. Pazartesi gecesi geç vakitlerde, psikolojik 14 seviyesinde eşleşen USDTRY kotasyonları ardından, dün sabah erken saatlerde 13 seviyesinin diplerine kadar kurun gerilediğini gördük. Kısa bir süre zarfında kaydedilen bu kadar büyük bir dalgalanmanın ekonomide kimseye fayda sağlamadığı gibi, likiditenin kaybolması ve fiyat adımlarının uzaması, piyasa mekanizmasını da işlevsiz kılıyor. 

Dalga boyunun artması ardından dün sabah saatlerinde, TCMB'den gelen resmi açıklama ile döviz kurlarında görülen sağlıksız fiyat oluşumları nedeniyle piyasaya satım yönünde doğrudan müdahale edildiği açıklandı. TCMB en son piyasaya Ocak 2014'de doğrudan müdahale etmiş ve açıklanan rakamlara göre 3,15 milyar dolarlık satış yapmıştı.

TCMB'nin rezerv kompozisyonu ve bunun da niteliğinin 2014 yılına göre bakılırsa zayıfladığını itiraf etmek gerekiyor. Bilançosunda taşıdığı emanet dövizler (swap) yani bankalara olan açık pozisyonu nedeniyle manevra alanının daha sınırlı olacağını düşünüyoruz. Nitekim, müdahale ardından Reuters TCMB'nin olmayan parayı harcadığına yer vererek swap konusuna (eksi olan net döviz rezervlerine) atıfta bulunduğunu görüyoruz.

Yine de, TCMB'nin ben buradayım diyerek kurun 14 seviyesini test ettiği bir günde kırmızı çizgisinin veya acı eşiğinin nerede olduğunu gösterdiğini de not düşmek gerekiyor. Hatırlamak gerekirse, 2014 yılında yapılan 3,15 milyar dolarlık müdahale ardından, dönemin TCMB Başkanı Erdem Başçı 'doların belini bükememiş" müdahaleyi takip eden birkaç günlük zaman diliminde USDTRY kuru 2,39 seviyesine kadar yükselince, belki hatırlarsınız, bir  gece yarısı kararı ile TCMB PPK, faiz oranlarını sert bir şekilde arttırarak döviz piyasasındaki tansiyonu gidermişti.”

İktisatbank Günlük Piyasa Analiz ve Yorumu 2 Aralık 2021 - Perşembe