İktisatbank Piyasa Analizi... “FED enflasyonla mücadelede 'oldukça' kararlı. Piyasalar kıpkırmızı”

İktisatbank'ın 27 Ocak 2022’ye ilişkin Günlük Piyasa Analiz ve Yorumu şu şekilde:

“Dün akşam FED'in politika metnini okuyan piyasa oyuncuları, ilk etapta FED kararlarını beklentiler dahilinde yorumlayarak olumlu bir tabo kaydetti. Beklenildiği üzere, FED faiz oranları sabit bıraktı. Ancak faiz oranlarının yakın zamanda artırılacağına da dikkat çekti. Bu bağlamda, toplantı öncesinde de işaret edildiği üzere, Mart ayına yönelik faiz artırım ihtimali kesin gibi görünüyor. Her ay tahvil alımları yolu ile ekonomiye verilen desteğin de yine Mart başında sona ereceği belirtildi.  

Buraya kadar aslında hiçbir sürpriz yaşanmadı. Piyasaları asıl endişelendiren bilanço daraltması konusunda ise (FED bilançosu 8,8 trilyon dolar ile rekor seviyede bakınız grafik) devasa bilançonun ne zaman küçültmeye başlanacağına yönelik ibareler ise politika metninde yer almadı. Karar metninde, FED Komitesi'nin para politikası duruşunun geniş bir veri setine göre belirlendiğine vurgu yapılıp gerekmesi durumunda, FED'in para politikası duruşunu hızla değiştirebileceğine dikkat çekildi. Bunu da enflasyonun daha da artması durumunda, daha hızlı faiz artırımlarına gidilebileceği yönünde yorumladık.  

Politika metninin piyasa beklentileri ile uyumlu olması, risk iştahını ilk etapta bir artırdığını söyleyebilirim. Haftalardır FED korkusu ile satıcılı bir seyir izleyen piyasalar, politika metnine 'sevinerek' olumlu bir tablo çizdi: Nasdaq endeksi %3 yükselirken, Bitcoin 38,500 dolar; Brent petrolun varil fiyatı ise 90 doları seviyelerini denedi. Lakin, tüm bu mutluluk veya iyimserlik sadece 30 dakika sürdü. 

Mikrofon karşısında geçen Powell, politika metninin yarattığı temkinli iyimserliği adeta aldı sildi süpürdü ve piyasaları kıpkırmızı bir renk ile başbaşa bıraktı. Powell'ın açıklamalarından, FED'in Mart ayında faiz artırımına gideceğine artık kesin gözüyle bakılırken, 2022 yılı genelinde, yani her çeyrek sonunda, piyasaların öngördüğü 25 baz puan faiz artırımı da bir nevi teyit edilmiş hatta ve hatta 5. faiz artırımı da fiyatlanmaya başlandığını söylememiz gerekiyor.  

FED'in devasa bilançosu ile ilgili olarak, ‘enflasyon yüksek bilanço çok büyük’ diyen Powell, bilançonun daraltılması hususunda henüz karar verilmediğine dikkat çekse de, kararın Mart toplantısında verilebileceğinin altını çizdi. Soru cevap kısmında, Powell birkaç kez, FED'in bir önceki faiz artırım ve bilanço daraltıcı hamlesinin başladığı 2015 yılına atıfta bulunarak "bugünkü koşulların farklı olduğunu" belirtti. Bunu da, 2015 yılında bebek adımları ile daraltılan bilanço ve artırılan faizlerden farklı olarak bu sefer adımların daha hızlı olabileceği şeklinde yorumladık.”

İktisatbank Günlük Piyasa Analiz ve Yorumu 27 Ocak 2022 - Perşembe