İktisatbank piyasa analizi: ABD finansal varlıkları negatif ayrışırken, 'ABD'yi sat' eğilimi kuvvetleniyor!

İktisatbank'ın 20 Ocak 2026’ya ilişkin Günlük Piyasa Analiz ve Yorumu şu şekilde:

Küresel mali piyasalar haftanın ilk işlem gününe 'tatsız' bir seyir izleyerek başladı. Risk iştahı, ABD Başkanı Trump’ın Grönland üzerinden yeni tarife tehditleri ile yeniden alevlenen ticaret savaşlarına paralel zayıfladı. ABD borsaları dün tatil nedeniyle kapalı konumda olurken, vadeli işlemlerin %1 civarında gerilediği, doların ise zayıf seyrini sürdürdüğünü gördük. Doların önde gelen para birimlerine göre değerini gösteren DXY endeksi, güvenli liman para birimlerine olan Euro, YEN ve İsviçre Frangı değer kazanmasıyla sert bir şekilde gerilerken, 10 yıllık ABD tahvil faizi son dört ayın zirvesine yükseldi. Doların güçlendiği her dönem Trump'ın öyle ya da böyle devreye girdiğine bir kez daha şahit olduk!

Trump politikalarına paralel "ABD'yi sat" eğilimi kuvvetlenirken, ABD finansal varlıklarının da negatif mânâda ayrışmaya devam ettiğini görmeye devam ediyoruz. ABD Dolarındaki zayıf tablo son yılların flaş enstrümanı olan fiziksel emtia fiyatlarını yukarıya çekmeye devam ederken, kağıt para ve mürekkep sistemine yönelik başkaldırının bir tezahürü olarak kıymetli metal fiyatları da dün âdeta şaha kalktı. Güvenli liman edası ile altının ons fiyatı 4,700 doların kıyısına kadar gelirken, artık 'para' gibi davranan gümüşün de ons fiyatı 94,70 dolar seviyesini test ederek rekorunu bir adım daha yukarıya taşıdı. Gümüşte çok uzun yılların teknik analizi ile ön plana çıkardığımız 95-96 dolar civarındaki hedefimizin de artık kıyısına kadar geldik. Bundan sonra neler olabileceğini hep birlikte takip edeceğiz!

Avrupa tarafında tarife belirsizliği nedeniyle hisse senetlerine bakış temkinli bir hâl alırken, dün Stoxx 600 endeksi (Avrupa genelindeki 600 büyük, orta ve küçük ölçekli şirketin performansını izleyen, kıtanın en kapsamlı borsa endeksi), günü %1'in üzerinde sert bir düşüşle tamamladı. ABD borsalarının vadeli işlemlerde %1 civarında düşüşler görülürken, bu sabah Pasifik'in diğer ucunda ise genel hatlarıyla satıcılı bir tablonun hâkim olduğunu görüyoruz. Japonya’da yaklaşan seçimler öncesi artan harcama ve vergi indirimi vaatleri tahvil faizlerini yukarı taşıdı. On yıllık gösterge Japon devlet tahvili son 27 yılın zirvesine yükselirken, daha uzun vadeli tahvillerde ise 'geminin' keşfedilmemiş sulara yöneldiğini görüyoruz. Bu sabah otuz yıl vadeli gösterge tahvil %3,73 seviyesine gelerek rekor seviyelere yükselirken, gösterge endeks Tokyo borsası ise %1,4 gerileyerek Asya genelinden negatif ayrıştı. Güney Kore borsası Kospi'nin ise rekorlar serisine bu sabah da devam ettiğini görüyoruz.

Genel hatlarıyla güçlü emtia, zayıf dolar ve gelişmekte olan ülkeler arasında 'hikayesi' olanlar ön plana çıkarken, "Amerika sat" söyleminin yeniden güç kazandığını görüyoruz. Bu minvalde, Türkiye cephesinin yeni yıl ile birlikte yakalanan olumlu rüzgârın dün daha da kuvvetlendiğine şahit olduk. Son haftalarda belirttiğimiz üzere yabancı ilgisine mazhar olan Türk finansal varlıkları arasında hisse senetleri pozitif ayrışma dün de devam etti. Şöyle gözümüzü kapatarak birlikte düşünelim: perşembe günü TCMB PPK kararı, cuma günü ise kredi derecelendirme kuruluşlarının Türkiye değerlendirmesi. TCMB'nin yılın ilk olağan PPK toplantısında politika faizini 150 baz puan indireceğine, cuma gecesi ise, uluslararası kredi derecelendirme kuruluşlarından Fitch ve Moody’s’in Türkiye’ye ilişkin kredi notu ve görünüm değerlendirmelerini açıklaması bekleniyor.

Piyasalar, mevcut para politikası duruşu ve dezenflasyon sürecine verilecek mesajları yakından izlerken, olası görünüm değişiklikleri Türk varlıkları açısından kısa vadeli fiyatlamalarda belirleyici olabileceğini düşünüyoruz. Cuma gecesi bir sürpriz ile karşı karşıya kalır mıyız? En azından görünüm iyileşmesi hep birlikte takip edeceğiz. Hülâsa, iyimser beklentilerin ışığında, dünya piyasaları adeta yangın yerine dönerken, pozitif ayrışmaya devam eden hisse senetleri banka hisseleri öncülüğünde dün de yükseldi. BIST-Banka endeksi, uzun bir süredir ısrarla işaret ettiğimiz üzere günü %3,1 yükselişle tamamladı. Ön plana çıkardığımız Akbank hisseleri dün teknik mânâda güçlü bir görünüm sergileyerek (tüm zamanların zirvesine yükseldi) günü %3,2 yükselişle tamamladı. Tahvil faizlerine yönelik olumlu görüşümüze paralel, tahvil cephesinde de iyimser hava korundu: iki yıl vadeli gösterge tahvilin bileşik faiz %36 seviyesinin de altına geriledi.

Türk mali piyasalarındaki olumlu ayrışmanın devam edeceği kanaatindeyiz. USDTRY kuru kamunun kontrolünde 43,28 seviyesinde, CDS risk primi ise 220 baz punda sakin bir seyir izlerken, portföylerde en az %50 oranında TL bulundurulması gerektiği yönünde görüşümüzü koruyoruz. Faiz indirim temasına paralel, bankacılık hisselerine yönelik olumlu beklentimizin yanına, halka açık GYO şirketlerinin hisse senetlerini de eklememiz gerektiğini düşünüyoruz. Faiz indirimlerinin konut sektörüne yönelik ilgiyi canlandırmasına paralel gayrimenkul sektörünün 2026 yılında iyi bir performans kaydedeceğini tahmin ediyoruz.

Grönland gerilimi NATO ve AB-ABD ilişkilerini zorlarken, piyasalarda belirsizlik ve oynaklık endişesinin de arttığını görüyoruz. Gözler bu hafta Davos’ta yapılması beklenen temaslara çevrilmiş durumda. Dünya Ekonomik Forumu (Davos Zirvesi), yarın İsviçre'nin Davos kasabasında başlıyor ve cuma gününe kadar sürecek. Bu yıl zirvede jeopolitik riskler, ticaret savaşları ve küresel büyüme görünümü ana başlıklar arasında yer alırken, "Diyalog Ruhu" ana temalı Zirvede sarsılan küresel güven ortamının yeniden tesis edilmesi hedefleniyor. Trump’ın Davos’ta özel bir konuşma yapması beklenirken, ABD’nin ticaret, jeopolitik ve özellikle Grönland’a ilişkin sert politikaları zirvenin ana gündem maddeleri arasında yer alıyor. ABD Hazine Bakanı Bessent'in yaklaşık 108 milyar dolarlık ABD ithalatına karşı misilleme seçeneklerini ortaya koyan Avrupa'yı uyardığını not edelim.

Bu kafa karışıklığı ve belirsizlik ortamında, manşetimizde de belirttiğimiz üzere, Trump politikalarının tetiklediği kaos ortamına paralel "ABD'yi sat" eğilimini kuvvetlenirken, ABD finansal varlıkları da negatif mânâda ayrışmaya devam etmesini bekliyoruz. ABD Dolarındaki zayıf tablo başta kıymetli metaller olmak üzere fiziksel emtia fiyatlarını yukarıya taşımaya devam edeceğini düşünüyoruz. Bu sabah altın ve gümüşün ons fiyatı sırası ile 4,700 ve 94,50 dolar ile tüm zamanların zirvesine yükselirken, Bitcoin ise 92bin dolar seviyesinin hemen altına geriledi. Güvenli liman ve artan talep nedeniyle yatırımcıların kıymetli madenleri öncelikli olarak düşünmesiyle, bitcoinde bir türlü beklediğimiz yükseliş isteğinin de başlamadığını görüyoruz.

Mali piyasaların gündeminde bugün Türkiye'de konut satışları, merkezi yönetim borç stoku, Almanya'da ise ZEW eğilim endeksi takip edilebilir.

İktisatbank Günlük Piyasa Analiz ve Yorumu 20 Ocak Salı