İktisatbank piyasa analizi: Kıymetli madenler maraton koşarken, Bitcoin saha kenarında ısınıyor!

İktisatbank'ın 29 Ocak 2026’ya ilişkin Günlük Piyasa Analiz ve Yorumu şu şekilde:

Fed, dün sonuçlanan yılın ilk olağan FOMC toplantısında beklendiği üzere politika faizini %3,50–%3,75 aralığında sabit tuttu. Karar ardından mikrofon karşısına geçen Başkan Powell ekonominin gücünü koruduğunu, enflasyon ve istihdama ilişkin risklerin ise önceki aylara kıyasla azaldığını vurguladı. Powell, Aralık ayında yapılan üçüncü faiz indiriminin ardından politika duruşunun iyi bir noktada olduğunu savunurken, yeni bir indirimin zamanlamasının ise tamamen verilerin seyrine bağlı kalacağını söyledi. Karara, Trump'ın 'adamı' olarak görülen Miran ve adı Fed Başkanlığı için geçen Kevin Warsh 25 baz puan indirim isteyerek şerh düşerken, on üye ise faizlerin sabit bırakılması yönünde oy kullandı. 

Toplantı metni ve Powell’ın mesajları, yakın vadeye yönelik yeni bir sinyal vermedi. Veri odaklı duruşlarını koruyacaklarını söyleyen Powell, enflasyonun hâlâ hedefin yaklaşık 1 puan üzerinde ve bir miktar yüksek seyrettiği, ancak işgücü piyasasının dengelenmeye başladığı belirtildi. Powell'ın görev süresi boyunca iki kez daha Fed toplantılarına başkanlık yapacağını ve söz konusu toplantılarda da faizlerin sabit bırakılacağını düşünüyoruz. Vadeli kontratlar, bu sabah, ilk indirimin haziran toplantısında gelebileceğini %60 ihtimalle fiyatlarken, bunun da yeni başkana nasip olacağını anlıyoruz. Fed Başkanlığı için adayın kısa bir süre içinde açıklanacağını düşünüyoruz. 

Powell ekonomi ile ilgili belirsizliklerin azaldığını söylemesine rağmen, ABD'de hükûmetin yeniden kapanma ihtimalinin yüksek sesle telaffuz edildiğini de söylememiz gerekiyor! Belirsizliğin yeniden tırmanması hâliyle zayıf dolar temasını daha da güçlendirerek, değeri dolar ile ölçülen hemen hemen her enstrümanın değer kazanmasına neden oluyor. Bu minvalde, ayın bitmesine bir iş günü kala, doların önde gelen para birimlerine göre değerini gösteren dolar endeksi (DXY) 96 seviyesinin diplerine kadar gelerek, son 15 yılın da destek seviyesini artık aşağı yönlü kırdığını görüyoruz. Bunu büyük çaplı bir değişimin habercisi olarak okumak gerekiyor! Dolar yerine konacak başka bir 'babayiğit' bulunamadığı için, tün dünya geminin bir tarafında yaslanır vaziyette altına hücum etmeye devam ediyor!

Altının ons fiyatı daha pazartesi günü 5,000 dolar seviyesindeyken, bu sabah 5,600 dolar seviyesine kadar yükseldi. En kaba matematik ile %10! Gümüş benzer bir şekilde bu sabah 120 dolar seviyesinin kıyısına kadar gelirken, platin ise daha sakin bir yükselişle 2,750 dolar seviyesini test etti. Her ne kadar teknik göstergeler aşırı alıma işaret etse de, doların tahtının sallandığı bir ekosistemde, yükseliş isteğinin de devam edeceğini anlıyoruz. Ya da, 15 yılın ardından DXY'nin bilinmeyen sulara yönelmesiyle, ne yapacağını tam olarak bilmeyen piyasa aktörlerinin önüne arkasına bakmadan kıymetli metallere sığınmaya devam edeceklerini düşünüyoruz. Kripto cenahının bir süredir gözden düşmesine paralel, amiral gemisi bitcoin 87-88 bin dolar seviyelerinde sakin ve yatay seyrini korumaya devam ettiğini görüyoruz. 

Elbette bu satırları okuyan herkes bizim yaptığımız gözlemleri çok rahatlıkla yapabilirken, asıl soru ise bundan sonra ne olacağı yönünde. Yılbaşında kaleme aldığımız yıllık raporumuzda da belirttiğimiz üzere, son 6 aydır, 15 yılın destek seviyesinde âdeta can çekişen DXY'de aşağı yönlü kırılımın başladığını rahatlıkla söyleyebiliriz. Piyasalar bu riske adapte olmaya çalışırken, bir süredir sebepleri belli olan, son dönemlerde ise momentum bazlı hareketlere sahne olan tarihin en bilindik korunma yöntemi kıymetli madenlerin talep görmeye devam edeceğini düşünüyoruz. 

Cassandra'nın Çığlığı başlıklı yılbaşı raporumuzda da belirttiğimiz üzere, altın gümüş rasyosunun soluğu gümüş lehine teknik mânâda 31-32 aralığında almasını bekliyoruz. Yani, gümüşün altına göre daha hızlı koşması olası görünüyor. Şu anda rasyo 46-47 aralığında (bakınız grafik). Öte yandan, altın bitcoin rasyosu ise aşağıda hedeflediğimiz 14-15 seviyelerinin artık kıyısına kadar geldi! Gözümüzü ciddi ciddi bitcoine çevirmeye başladık! (bakınız grafik). Trump yönetiminin dolara bilinçli bir şekilde değer kaybettirme isteğine paralel, dolardan kaçan yatırımcıların EUR ve GBP gibi önde gelen para birimlerine sığınmaya devam edeceğini, para birimleri cephesine de yükseliş isteğinin korunacağını düşünüyoruz.

Fed kararı ardından gösterge 10 yıllık ABD tahvil faizi çok hafif de olsa %4,25 seviyesine yükselirken, ABD borsaları ise geceyi yatay bir şekilde tamamladı. Bu sabah Pasifik'in diğer ucunda, gösterge endeks Tokyo borsası güçlü yenin ihracatçı ağırlıklı hisseler üzerinde baskı yaratmasıyla sınırlı da olsa gerilerken, Güney Kore ve Hong Kong borsaları ise %0,5 civarında yükseliş kaydetti. Fed’in beklenenden daha az güvercin mesajları ve hızlanan bilanço sezonu yatırımcıların risk iştahını bir miktar da olsa törpülediğini görüyoruz. 

Dün akşam Meta, Microsoft ve Tesla gibi devasa teknoloji şirketlerinin bilançolarını takip ettik. Açıklanan rakamlar, büyük teknoloji şirketlerinin yapay zekâ yatırımlarında yüksek harcama döneminin devam ettiğini, ancak bu harcamaların büyümeye yansıma hızının şirketler arasında farklılaştığını ortaya koydu. Meta tarafında yapay zekâ destekli reklam gelirleri öne çıkarken, Microsoft’ta Azure büyümesi beklentilere yakın seyretti. Tesla ise yapay zekâ, otonom sürüş ve robotik alanlara yönelik yatırım harcamalarını daha da artıracağını duyurdu. Bilançoların ardından hisse performanslarının da ayrıştığını gördük. Meta Platforms hisseleri güçlü görünüm sonrası yaklaşık %10 yükselirken, Microsoft hisseleri beklentilerin altında kalan büyüme algısı ile %6,5 civarında geriledi. Tesla hisseleri ise bilanço sonrası kazanımlarının bir kısmını geri vererek sınırlı bir yükseliş kaydetti. 

Türkiye cephesinde ise dün Borsa İstanbul ön plana çıktı! Türk hisse senetleri günü etkileyici bir performansla tamamlarken, bankacılık hisseleri %3,5, ana endeks ise %2,30 yükseliş kaydetti. BIST100'ün 2026 yılı performansının %20 yükseliş yönünde olduğunun altını kalınca çizelim. Dün özellikle dünya devi BlackRock'un Türk hisselerine yönelik ilgisini belirtmesiyle hızlanan alımlar, bizim de yakından takip ettiğimiz hisselerde sert yükselişleri  beraberinde getirdi. Faiz indirimlerinin yarayacağını söylediğimiz bankacılık hisseleri coşarken, Akbank %7 civarında yükseldi! Turkcell, THY ve Koç Holding de benzer şekilde alımlara sahne oldu. Borsa İstanbul ağırlığımızı kademeli bir şekilde artırıyoruz. Tahvil faizleri ise düşmeye devam ederken, CDS risk primi ve kur cephesi ise yatay seyirlerini korumaya devam etti. 

Altın fiyatlarında artışının etkisiyle, TCMB'nin de net alımlarıyla, bugün net yabancı para pozisyonunda iyileşmeyi günün ikinci yarısında, her hafta perşembe günü olduğu üzere açıklanacak haftalık verileri ile enine boyuna irdeleyeceğiz. Tarihî zirvede olan rezervler, Türkiye ekonomisinin kırılganlığını azaltan önemli bir unsur olarak ön plana çıkarken, ABD-Türkiye ilişkilerinin seyri de sermaye girişlerine yardımcı olduğunu unutmamak gerekiyor. TL cinsi varlıklara yönelik olumlu tonumuzu daha da artırıyoruz!

BloombergHT'nin 16 kurumun katılımıyla yaptığı ankete göre haftaya salı günü açıklanacak resmî enflasyon verisinin aylık bazda %4,28 artacağı, yıllık verinin ise %30 civarında kalacağını tahmin ediliyor. Mali piyasaların gündeminde bugün Türkiye'de ekonomik güven endeksi ve işsizlik oranı, dışarıda ise Fed'in favori enflasyon göstergesi PCE takip edilebilir.

İktisatbank Günlük Piyasa Analiz ve Yorumu 29 Ocak Perşembe