İktisatbank piyasa analizi: Risk iştahı bozuldu; AI paniği teknoloji hisseleri ve kıymetli metalleri sarstı

İktisatbank'ın 5 Şubat 2026’ya ilişkin Günlük Piyasa Analiz ve Yorumu şu şekilde:

Yapay zekânın (AI) yazılım şirketlerinin gelecekteki gelirlerini ve iş modellerini bozabileceği endişesi, teknoloji hisselerinde yeniden sert satışlara yol açtı. Son altı işlem gününde sektör hisseleri yaklaşık 1 trilyon dolar piyasa değeri kaybettiğini görüyoruz. Teknoloji özelinde aklımıza ilk gelen Nasdaq endeksi, dün geceyi de %1,5 düşüşle tamamlarken, son iki günde düşüş %3 seviyesini buldu. Yeni gün başlangıcında Pasifik'in diğer ucunda da koyu kırmızı rengin hâkim olduğunu görüyoruz. Asya genelinde %1 civarında kayıplar göze çarparken, son dönemlerin flaş ismi Güney Kore borsası ise %4 geriledi!  

Küresel teknoloji hisselerinde görülen sert satış dalgasının etkisiyle yapay zekâ yatırımlarının maliyetinin hızla artmasının teknoloji şirketlerinin kârlılığı üzerinde baskı yaratabileceği endişesi satışlarda önemli bir rol oynadığını söyleyebiliriz. Özellikle Alphabet güçlü finansal sonuçlar açıklamasına rağmen bu yıl sermaye harcamalarını beklentilerin oldukça üzerine çıkaracağını duyurunca piyasalarda dalgalanma yarattı. Öte yandan beklentilerin altında kalan finansallar açıklayan Advanced Micro Devices (AMD) hisselerinin yaklaşık %17 gerilemesi, yarı iletken sektöründeki satış baskısını artırarak teknoloji hisselerindeki riskten kaçışı hızlandırdı.

Teknoloji tarafında moralleri bozan gelişmeler hâliyle risk iştahını da baskıladı. Kara Cuma ardından son günlerde dipten dönüş emareleri sergileyen kıymetli metaller bu sabah yeniden satış baskısına maruz kaldı. Tabir caize, emtia fiyatlarında yeni bir çöküş dalgası ile bir güne merhaba diyoruz. Şöyle ki, dün 92 doların üzerine yükselen gümüşün ons fiyatı, bu sabah 73 dolar seviyesine kadar geri çekildi (dünkü tepe ile bu sabah dip arasında diferansiyel %20!). Hatırlanacağı üzere geçen hafta Cuma günü, neredeyse 24 saat gibi bir sürede gümüşün %40 civarında gerilemesi bizleri endişelendirmiş, hafta başı yeniden gümüş uzun pozisyon almakta ise tereddütlerimiz olduğunu belirtmiştim. Her ne kadar gümüşün uzun bir süre ateşli bir taraftarı olsak da, diferansiyeli bu kadar sert olan bir enstrümanın pek de 'tradeable' olmadığını görüyoruz! Gümüşteki volatilitenin vahşi bir hâl almaya başlaması ile Kara Cuma ardından 4,550 - 4,600 seviyelerinde aldığımız altın uzun pozisyonlarımızı da bugün tekrar gözden geçireceğiz. Altının ons fiyatı dün bir arar 5,100 dolar seviyesine dayanmasının ardından bu sabah 4,900 dolar seviyesinin hemen altına gerilediğini not edelim.

Teknoloji şirketlerinin finansalları ve geleceğe ilişkin tahminleri zihinlerde soru işaretleri yaratınca, risk iştahı da hâliyle bozuldu. Kıymetli metaller ve hisse senetleri cephesinde yaşanan sert satışların kripto varlıklara da sirayet ettiğini görüyoruz. Uzun bir süre 88 bin dolar civarında mücadele eden ve sonunda havlu atan kripto cenahının amiral gemisi Bitcoin, aşağıda bir sonraki hedef seviyemiz olan 75-76 bin dolara kadar geriledi. Teknik göstergelerin pek de hoş görünmemesine paralel, bu hafta bültenlerimizde de dile getirdiğimiz üzere, daha da aşağıda, 63-64 bin dolar seviyelerinin gündeme geleceğini düşünüyoruz. Bu sabah Bitcoin 70 bin dolar seviyesine gerilerken, Bitcoin / Altın rasyosu da hedeflediğimiz 14-15 seviyelerine kadar geriledi. Rasyonun ne yöne kırılacağını büyük bir merakla takip edeceğiz! (bakınız grafikler) 

Genel hatlarıyla zayıf dolar temasının korunmaya devam edeceğini düşünürken, Trump'ın düşük faiz ısrarının da ne derece gerçekleşeceğini hep birlikte göreceğiz. Reuters haberlerine göre, Trump, Fed Başkanı için tercihi olan Warsh'un faiz oranlarının yükseltilmesini savunması hâlinde onu onaylamayacağını söyledi. Trump'ın faiz indirimleri konusunda oldukça kararlı olduğu görülüyor Doların adeta 'silah' olarak kullanılması ile başlayan rezerv paradan kaçış, devamında doların 'terazi' özelliğini kaybetmesi ya da koruma özelliğinin 'yıpranmasıyla' kıymetli metallere yönelik ilgi devam etse de, geçen hafta cuma gününden bu yana yaşanan sert volatilite ciddi mânâda kafaları karıştırmaya devam ettiğini söylememiz gerekiyor. Şöyle ki, kıymetli madenlerin dolar kadar derinliğe sahip olmadığının anlaşılması, büyük resimde doların tahtını kimin alacağını da belirsiz kılıyor!

Küresel kayıpları göz önüne aldığımızda, Türkiye cephesinde göreceli olarak ılımlı seyrin korunmaya devam ettiğini söyleyebiliriz. Enflasyon verileri zihinleri kurcalasa da, TCMB'nin yılın ilk iki ayında enflasyonun yüksek geleceğinin iletişimini önceden yapması kayıpların da şimdilik sınırlı olmasına neden oluyor. Borsa İstanbul ana endeksi dün günü yatay tamamlarken, bankacılık endeksi ise %2,40 geriledi. TCMB, faiz indirim döngüsünde olsa da, otoritenin enflasyonun her yukarı sıçramasında kredi kanallarını sıkıştıracak şekilde makroihtiyati tedbirlere başvurması moralleri bozuyor. Bize okulda enflasyonun sebebi anlatılırken bir bacağın talep fazlası, diğer bacağın ise arz eksikliği olduğu öğretilmişti. TCMB'nin uyguladığı tedavinin mütemadiyen özel sektörü sıkılaştırması, üretim tarafında çarkların yavaşlamasına neden olarak (arz tarafı) kendi içinde başka sorunlara da neden olmaya başlayacağını düşünüyoruz! 

TCMB'nin yıl sonu tahmin aralığının orta noktasının %16 olduğu gerçeğinden hareketle, hedefinin yaklaşık %7’sinin ilk iki ayda gerçekleşmiş olabileceğini göz ardı etmemek gerekiyor. Bu bağlamda, 12 Şubat tarihinde TCMB'nin yılın ilk Enflasyon Raporunda hedefi yukarı yönlü güncelleyeceğini düşünüyoruz. Piyasa tarafından ise %23-25 bandı ön plana çıkıyor. USDTRY kuru otoritenin kontrolünde 43,50 seviyesinin hemen üzerine yükselirken, Hazine'nin ihaleleri öncesi TL tahvil faizleri biraz satıcılı seyir izlediğini görüyoruz. CDS risk priminin ise 220 baz puanın etrafında salınmaya devam ettiğini not edelim.

ABD ve Asya borsalarının koyu kırmızı renginin bu sabah Avrupa ve Türkiye borsalarında da sirayet edeceğini düşünüyoruz. Havanın keyifsiz olduğu günde, İngiltere (BoE) ve Avrupa Merkez Bankalarının (ECB) olağan faiz toplantıları ön plana çıkıyor. BoE'nin politika faizini %3,75 seviyesinde sabit tutması beklenirken, enflasyonun bahar aylarında %2 olan hedefe yaklaşabileceği ön görülse de, ücret artışlarının hâlen yüksek seyretmesi fiyat baskılarının yeniden güçlenebileceği endişesini canlı tutuyor. GBPUSD paritesi geçen hafta 1,39 seviyesine dayanmasının ardından bu sabah 1,36 seviyelerinin diplerine kadar geriledi. EURUSD paritesi de benzer bir şekilde 1,21 seviyesini test etmesinin ardından 1,18 seviyesinde denge buldu. Dolar endeksi 96 seviyesinin altına sarkarak Ocak ayını 15 yıllık yükseliş trendine son vererek kapatması ardından son günlerde 'her şeyin' satılmasıyla yeniden 98 seviyelerine doğru toparlandığını not etmemiz gerekiyor! 

Her hafta perşembe günü olduğu üzere ABD'de haftalık işsizlik maaşı başvuruları yakından takip edilecektir. Yarın ise gözler, her ayın ilk cuması olduğu üzere dünyanın en büyük ekonomisi olan ABD'de resmî istihdam verilerinde olacaktır. Fed'in faiz kararında veya politika duruşunda enflasyon (fiyat istikrarı) hedefinin yanı sıra tam istihdam hedefi de olduğunu unutmamak gerekiyor. Bu minvalde veri ileriye dönük olarak piyasalara ipuçları sunacaktır. Her ne kadar Trump faiz indirimlerini savunsa da, bu sabah itibariyle, vadeli kontratlar, Powell sonrası dönemde (mayıs sonrası) sınırlı oranda (yaklaşık 50 baz puan) yani iki kere 25 baz puan faiz indirimi ön görmeye devam ettiklerini not etmemiz gerekiyor. Türkiye cephesinde ise her hafta perşembe günü olduğu üzere TCMB ve BDDK haftalık verilerini enine boyuna irdeleyeceğiz. Altın fiyatlarında geçen hafta cuma gününden bu yana görülen sert düşüşün TCMB net yabancı para pozisyonunu nasıl etkilediğine bakacağız. 

Gözler teknoloji cephesinde gelişmeleri yakından takip ederken, bugün sahneye, finansallarını açıklayacak Amazon'un çıkacağını not edelim. Japon yeni seçim belirsizliği ve artan kamu harcamaları beklentileri nedeniyle yeniden dolar karşısında zayıflayarak 157 seviyelerine gelirken, petrol fiyatları ABD-İran görüşmeleri beklentisiyle 68 dolar seviyesine geriledi. ABD ile İran, artan jeopolitik gerilimin gölgesinde Umman’da yapılacak görüşmeler için prensipte anlaşmaya varırken, müzakere başlıkları konusunda ciddi görüş ayrılıklarının ise sürdüğünün altını çizmemiz gerekiyor! İran görüşmelerin yalnızca nükleer programla sınırlı kalmasını isterken, ABD tarafı balistik füze programı ve bölgesel faaliyetlerin de masaya gelmesini talep ediyor. Trump yönetiminin askerî seçenekleri gündemde tutması ve bölgeye askerî sevkiyat yapması risk algısını artırırken, görüşmelerin Umman’da gerçekleşecek olması diplomatik tansiyonu düşürme çabası olarak görülüyor.

İktisatbank Günlük Piyasa Analiz ve Yorumu 5 Şubat Perşembe